今年以來，制造業總體表現呈現先升后降的走勢，上半年，家電、汽車、造船等行業景氣度較高，指標不斷創歷史新高，據統計，上半年，四大白電產量同比增長均在20%以上，主要源自出口訂單的火爆。雖受制于芯片緊缺，上半年汽車產銷依舊亮眼，產銷同比分別增長24.2%和25.6%。而三季度以來，國際疫情反復造成汽車缺芯加劇，產量大幅下降；家電出口大幅回落；房地產銷售和新開工面積均環比下降，其他行業也面臨不同程度的萎縮。
下游需求反映到鋼材價格上看，第一季度以來，在鋼廠限產預期和需求快速恢復的條件下，鋼材價格一路上漲，5月中旬達到頂峰，而后，隨著政策調控和需求回落，鋼材價格大幅回調，重新回歸到供需基本面，9月份，基建和房地產迎來季節性恢復，長材價格有所上漲，而制造業恢復不如預期，板材價格與8月相比變化不大。本文將通過對第四季度下游行業判斷，從下游鋼材需求對第四季度鋼材價格走勢進行預測。
一、汽車行業
一季度，汽車產銷大幅增長，其中新能源汽車產銷同比分別增長3.2倍和2.8倍。二季度以來，受制于芯片短缺，汽車產量下降，三季度，一方面，馬來西亞疫情加劇了芯片緊張，另一方面，國六排放發規切換對商用車銷量造成波動，汽車產銷量環比下降。10月汽車產銷分別為233.0、233.3萬輛，同比分別下降8.8%、9.4%，相應地，汽車板產量第三季度下降明顯。
圖1：歷年汽車產量（單位：萬輛）
數據來源：鋼聯數據
圖2：歷年汽車板產量（單位：萬噸）
數據來源：鋼聯數據
展望四季度，芯片供給緊張有望得到邊際緩解，四季度汽車產量環比回升，但汽車芯片短缺狀況仍將持續到2022年，另外，商用車受國六排放法規切換銷量仍不理想，預計第四季度汽車產量增長幅度較小。
二、家電行業
2021年，受制于房地產拖累和疫情后居民消費能力不足，國內家電消費平淡，家電市場呈現“內冷外熱”趨勢，出口市場增速表現亮眼。1-9月空調累計出口4419萬臺，同比增長11.4%；冰箱出口5410萬臺，同比增長9.2%；洗衣機出口1658萬臺，同比增長6.4%。3季度，歐美消費補貼退坡，疊加家電原材料和海運費不斷上漲，家電出口快速下滑，9月冰箱、洗衣機出口同比分別下滑15.9%、26%，第三季度家電產銷大幅下降。
圖3：歷年空調產量（單位：萬臺）
數據來源：鋼聯數據
圖4：歷年空調出口（單位：萬臺）
數據來源：鋼聯數據
第四季度家電制造業迎來季節性恢復，且遇“雙十一”銷售旺季，產量將環比回升，但整體增量有限，主要由于國內房地產前景不容樂觀，抑制了家電需求；出口方面，海外市場需求上半年已嚴重透支，且國際運費持續上漲和原材料價格高企，家電企業利潤被嚴重壓榨，出口積極性下降。
三、建筑行業
2021年上半年，在"兩集中"和"三道紅線"的政策抑制下，房地產融資受限，但較高的銷售回款維持了上半年的行業周轉。3季度以來，房地產銷售面積和新開工面積連續下降，主要是房企債務高企，且多地明顯上調了按揭貸款利率，銷售回款不足，加上7、8月份暴雨、臺風等惡劣天氣，施工面積進一步下降。據國家統計局數據，1-10月全國房屋新開工面積為16.67億平方米，累計增速下降7.7%。
圖5：房地產新開工面積（單位：萬平方米）
數據來源：鋼聯數據
展望第四季度，房地產管控政策仍未明顯松懈，房企資金回籠仍然緊張，預計房地產投資增速將繼續下降。從房地產用鋼需求來看，目前由于原料成本過高，施工方與房地產企業資金矛盾加劇，地產行業將繼續以消化存量施工為主，疊加11-12月天氣寒冷，戶外不宜施工，整體用鋼需求將低于歷年同期水平。
圖6：房屋施工面積累計同比（單位：%）
數據來源：鋼聯數據
四、機械行業
一季度，受益于下游需求快速恢復，工程機械銷量大幅增長，3月達到峰值，隨著房地產和基建行業投資速度放緩，工程機械產銷量開始回落，7-8月受高溫、臺風、暴雨等惡劣天氣影響，施工速度放緩，進一步影響工程機械產銷。9-10月，工程機械銷售不及預期，同比持續負增長，10月銷量創年內最大跌幅。據統計，10月挖掘機銷售18964臺，同比下降30.6%，裝載機銷售9276臺，同比下降12.3%，而出口市場表現亮眼，1-10月挖掘機出口53382臺，同比增長96.8%。
圖7：歷年挖掘機銷量（單位：臺）
數據來源：鋼聯數據
預計四季度我國工程機械在內銷大幅下降拖累下，將延續同比負增長。首先，房地產、基建短期資金依然緊缺，且全國大部分地區已進入冬季，不再適宜戶外施工，用鋼需求無增長預期。其次，在高基數水平上，工程機械難有增量，主要由于受疫情后的積壓需求的釋放，和國內投資與重大項目陸續開工的推動，2020年三四季度和今年一季度工程機械銷量大幅增長，提前消耗了部分需求，在高基數水平上，11-12月銷量難有增長。
五、造船行業
今年以來，造船新承接訂單保持高速增長，1-9月我國新承接訂單同比增速高達223%，主要由于全球經濟處于持續復蘇階段，各國海運貿易量持續繁榮，運力不足疊加檢疫塞港導致國際船舶運力緊張。三季度新船訂單仍維持高位，但較二季度高基數有所回落。
圖8：歷年造船新承接訂單（單位：萬載重噸）
數據來源：鋼聯數據
預計造船行業第四季度將繼續維持高景氣度。目前全球運力緊張仍未得到有效緩解，檢疫塞港造成運力無法得到正常周轉，運費持續高漲，船東利潤大增，資本開支能力和意愿提升，新船下單積極性仍然較強；其次，2023年，新的國際環保公約生效，據測算，40%的散貨和油輪以及部分集裝箱無法滿足環保標準，替代需求大幅增加。另外，根據造船周期來看，未來一段時間，造船行業迎來新舊船替換周期，替換需求增加。
六、鋼結構行業
近年來，鋼結構保持較高增長速度，推廣成效顯現。據中國鋼結構協會統計，2020年鋼結構產量約8138萬噸，同比增長2.75%。雖然近年來我國鋼結構產量持續增長，但占粗鋼比例仍較小，2020年僅為8%左右，而美國和日本已分別達到43%和29%，國內鋼結構滲透率相較西方發達國家仍較低，未來有較大提升空間。
圖9：我國鋼結構產量（單位：萬噸）
數據來源：鋼聯數據
我國鋼結構產業發展將進入快車道。一方面，政策助力鋼結構產業的發展。2019年，住建部陸續公布了在山東、湖南、四川、等7省開展鋼結構裝配式住宅建設試點，上述省份裝配式鋼結構的建設即將進入快速發展通道。另一方面，鋼結構具有低碳環保的優勢。相較于混凝土結構而言，鋼結構材料不但能有效降低建筑過程中的碳排放量，還有著質量輕及強度高等方面的性能優勢，在雙碳背景下鋼結構產業發展迎來機遇，鋼結構產業發展將拉動鍍鋅板和中厚板需求增長。
七、低碳能源行業
據國家能源局數據，1-8月全國風電發電裝機容量達29532萬千瓦，同比增長33.8%。目前，我國無論從產能規模、風電機組品種和制造工藝水平上已邁向風電強國之列，2020年，我國海上風電新增裝機容量占全球50%以上。截止到9月，已有31省發布了關于低碳能源發展的"十四五"發展規劃。全國25個省，明確寫出了"十四五"期間新能源發展計劃，16省明確提出了裝機規劃目標，累計達到了654GW，17省開建特高壓"送出/輸入"工程，在"雙碳"背景下，風電行業發展將進入快速發展階段。
圖10：風電裝機容量（單位：萬千瓦）
數據來源：鋼聯數據
碳中和背景下天然氣產業迅速發展。我國天然氣消費量處于快速發展的階段，從2010年的1089億立方米增長至2020年的3240億立方米，年復合增長率高達11.5%。然而由于中國天然氣產業起步較晚、起點較低，中國天然氣使用占比在全球屬于較低水平。從能源消費結構來看，我國主要來源于煤炭，占比約60%，而全球平均水平為28%，遠高于全球水平，天然氣的使用及占比有望增長，天然氣管道的加速布局將拉動鋼材需求。
圖11：我國與全球能源消費結構（單位：%）
數據來源：鋼聯數據
八、總結
從需求端看鋼材價格，分品種來看，根據Mysteel調研統計，第三季度螺紋鋼、熱軋的周均產量增速分別為-16%和-4%，螺紋產量大幅下降，已跌至近年來最低點，另外，江蘇作為螺紋鋼產量大省，仍受限產限電制約，預計10月螺紋鋼產量仍維持低位。展望第四季度，房地產行業目前資金緊張矛盾無法快速緩解，施工方施工速度放緩，疊加11-12月天氣原因，或延后施工，房地產用鋼需求將下降；就基建來看，第三季度專項債發行速度加快，但落地仍需時間，用鋼需求沒有明顯增加預期。基于以上判斷，長材價格或震蕩走弱。再看板材，供給端，9-10月，限產力度加嚴，10月熱卷、冷軋、中板等品種產量創下近年來最低點，預計后期有放松預期，但在冬奧會即將舉辦之際，鋼廠限產不會明顯放松。主要下游行業中，汽車行業缺芯仍未解決，第四季度雖預期有邊際緩解，但回升跡象仍不明顯；家電行業第四季度有季節性修復，但在上半年高基數上，預計整體產銷水平不及上半年和去年同期，且家電行業有一定原材料備貨存量，對冷熱軋需求拉動有限；機械設備方面，四季度訂單環比增加，但在去年高基數基礎上，預計產銷量不及去年同期；國際貿易熱度持續上升，造船行業四季度依然保持高景氣度，對船板需求不減?；谝陨吓袛?，四季度板材需求環比向好，但增量有限，11-12月限產限電或有邊際放松，預計供給增加幅度將大于需求，供需平衡或被打破，在目前價格高位上，板材價格將震蕩走弱。
